La Federal Reserve non si muoverà dalle aspettative il tasso chiave rimarrà vicino allo zero fino al 2023

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La Federal Reserve prevede che l’economia statunitense acceleri rapidamente quest’anno, ma si aspetta ancora di mantenere il suo tasso di interesse di riferimento fissato vicino allo zero fino al 2023, nonostante le preoccupazioni dei mercati finanziari per un’inflazione potenzialmente più elevata.

Con le sue prospettive più brillanti, mercoledì la Fed ha aggiornato in modo significativo le sue previsioni di crescita e inflazione. Ora prevede che l’economia si espanda del 6,5% quest’anno, in netto aumento rispetto alla precedente proiezione di dicembre del 4,2%. E la Fed ha aumentato le sue previsioni di inflazione entro la fine di quest’anno dall’1,8% al 2,4% dopo anni di inflazione cronicamente bassa.

A Wall Street, gli investitori hanno registrato la loro approvazione del messaggio di tassi bassi della Fed, facendo salire gli indici azionari. E il rendimento attentamente osservato sui titoli del Tesoro decennale, che è aumentato nelle ultime settimane a causa delle preoccupazioni sull’inflazione, è leggermente diminuito.

Tuttavia, le previsioni aggiornate della Fed solleveranno interrogativi su cosa potrebbe indurla ad aumentare il suo tasso chiave a breve termine, che influisce su molti prestiti al consumo e alle imprese. Man mano che l’economia si rafforza, i responsabili politici pensano che il tasso di disoccupazione scenderà più rapidamente rispetto a dicembre: prevedono che la disoccupazione scenderà dall’attuale 6,2% al 4,5% entro la fine dell’anno e al 3,9%, vicino a un livello sano, al fine del 2022.

L’inflazione potrebbe salire oltre il 2% entro il 2023

Ciò suggerisce che la banca centrale degli Stati Uniti sarà vicina al raggiungimento dei suoi obiettivi entro il 2023, quando si aspetta che l’inflazione superi il livello target del 2% e che la disoccupazione sia al 3,5%. Eppure allora non si prevede ancora un aumento dei tassi.

“Lo stato dell’economia in due o tre anni è altamente incerto”, ha detto il presidente Jerome Powell in una conferenza stampa dopo che la Fed ha rilasciato la sua ultima dichiarazione politica. “Non vorrei concentrarmi troppo sul momento esatto di un potenziale aumento del tasso così lontano nel futuro”.

Ci sono segnali, tuttavia, che almeno alcuni funzionari della Fed si stiano avvicinando a frenare le politiche di tassi ultra bassi della banca centrale. Quattro dei 18 responsabili politici si aspettano ora un aumento dei tassi nel 2022, rispetto a uno solo a dicembre. E sette prevedono un aumento nel 2023, rispetto ai cinque di dicembre. La Fed non nomina quali funzionari fanno quali proiezioni.

Atto di bilanciamento

La decisione arriva mentre Powell deve affrontare un delicato equilibrio: l’economia sta chiaramente migliorando. Ma se Powell è percepito come troppo ottimista, gli investitori potrebbero presumere che la Fed invertirà prematuramente le sue politiche di basso tasso. Ciò potrebbe far aumentare i rendimenti delle obbligazioni e indebolire l’economia poiché l’indebitamento diventa più costoso per le aziende e le famiglie.

Tuttavia, se Powell sembra preoccupato che il mercato del lavoro si stia riprendendo solo lentamente, potrebbe suscitare preoccupazioni sul fatto che la Fed non sarà abbastanza vigile sulle pressioni inflazionistiche. Anche questa percezione potrebbe far salire i rendimenti obbligazionari in quanto gli investitori prevedono un aumento dell’inflazione.

“La ripresa economica rimane irregolare e lungi dall’essere completa, e il percorso da seguire rimane incerto” nonostante il miglioramento delle prospettive, ha detto Powell alla conferenza stampa.

A complicare il quadro, lo scorso anno la Fed ha annunciato un cambiamento di politica nel modo in cui gestisce i tassi dicendo che intende mantenere i tassi vicini allo zero “per qualche tempo” anche dopo che l’inflazione ha superato il livello obiettivo del 2%. Il cambiamento significava che la Fed era pronta a tollerare un tasso di inflazione più elevato di quanto avesse generalmente fatto in passato. In precedenza, la Fed ha spesso alzato i tassi solo sulla prospettiva di un aumento dell’inflazione, una politica che comportava il rischio di soffocare una ripresa.

Alcune buone notizie sulla pandemia

L’incontro politico della Fed di questa settimana è arrivato quando le prospettive dell’economia sono migliorate in modo significativo dall’ultima riunione a fine gennaio. L’aumento di posti di lavoro è accelerato a febbraio, le vendite nei negozi al dettaglio sono aumentate dopo che sono stati distribuiti assegni di $ 600 all’inizio dell’anno e il presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha firmato il suo pacchetto di aiuti economici la scorsa settimana. Anche le infezioni giornaliere medie da COVID-19 sono diminuite precipitosamente. E le vaccinazioni hanno accelerato, aumentando la speranza che gli americani viaggeranno, faranno acquisti, mangeranno e spenderanno sempre più liberamente dopo un anno di contenzione indotta dal virus.

Di conseguenza, gli economisti hanno aggiornato le loro prospettive, e molti prevedono che l’economia si espanderà fino al 7% per tutto il 2021. Sarebbe la crescita annuale più rapida dal 1984. Le prospettive più favorevoli hanno inviato il rendimento al 10 -Year Note del Tesoro in aumento poiché gli investitori hanno abbandonato le obbligazioni, che sono in genere investimenti rifugio durante i periodi di recessione.

Tuttavia, il mercato del lavoro ha ancora molta strada da fare per una ripresa completa. Con la disoccupazione al 6,2%, l’economia statunitense ha ancora 9,5 milioni di posti di lavoro in meno rispetto a prima che la pandemia colpisse un anno fa.

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